1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为，都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容；若用户对本声明的任何条款有异议，请不再使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

  2. 用户需知，研报资料由网友上传，所有权归上传网友所有，慧博投研资讯仅提供存放服务，慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、线. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容有几率存在侵犯第三人著作权的情形，应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知，并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循版权保护投诉指引处理该信息内容；

  ：收入增量。投资要点：维持目标价131.75元，维持增持评级。维持公司2021-2023年EPS预测为1.23/1.60/2.26元，维持目标价131.75元，维持增持评级。首批公募REITS产品即将上市。6月7日晚间，首批公募REITs发布成立公告，公告显示，9只公募REITs合计吸引了近。”

  本报告导读：公募REITS产品即将上市，买方IT系统要进行相应改造，将给恒生电子带来收入增量。

  6月7日晚间，首批公募REITs发布成立公告，公告显示，9只公募REITs合计吸引了近150万户投资者认购，净募集金额超过300亿元，最快将于6月8日起可以转托管。

  不考虑发行人的系统解决方案，对于投资机构而言，需要改造的部分涉及宽途终端、投资交易系统、风控与绩效系统、估值核算系统以及聚源数据库。

  现在各个基金管理人和保险公司O32版本都停留在比较老的版本，需要跟恒生电子实施一起通过测试的方式做大版本更新，更新以后就支持了。

  如果采用恒生的解决方案，公募REITS改造费用大概100-200万之间，如果不采用恒生的解决方案，也可以由公募基金IT人员自行修改相关内容。

  假设头部100家公募基金、30家保险资管、30家券商资管机构中20%选择恒生解决方案，带来的收入增量是5000万元左右。

  股票研究证券研究报告恒生电子(600570) 公募REITS产品上市带来业务增量李沐华(分析师) 证书编号S09 本报告导读：公募REITS产品即将上市，买方IT系统有必要进行相应改造，将给恒生电子带来收入增量。

  6月7日晚间，首批公募REITs发布成立公告，公告显示，9只公募REITs合计吸引了近150万户投资者认购，净募集金额超过300亿元，最快将于6月8日起可以转托管。

  不考虑发行人的系统解决方案，对于投资机构而言，需要改造的部分涉及宽途终端、投资交易系统、风控与绩效系统、估值核算系统和聚源数据库。

  现在各个基金管理人和保险公司O32版本都停留在比较老的版本，需要跟恒生电子实施一起通过测试的方式做大版本更新，更新以后就支持了。

  如果采用恒生的解决方案，公募REITS改造费用大概100-200万之间，如果不采用恒生的解决方案，也可以由公募基金IT人员自行修改相关内容。

  假设头部100家公募基金、30家保险资管、30家券商资管机构中20%选择恒生解决方案，带来的收入增量是5000万元左右。

  公司聚焦于财富资产管理，致力于为证券、期货、基金、信托、保险、银行、交易所、私募等机构提供整体的解决方案和服务，为个人投资者提供财富管理工具。

  6月7日晚间，首批公募REITs发布成立公告，公告显示，9只公募REITs合计吸引了近150万户投资者认购，净募集金额超过300亿元，最快将于6月8日起可以转托管。

  图1：首批公募REITS产品即将上市数据来源：国泰君安证券研究REITS英文全称是Real Estate Investment Trusts，也就是不动产投资信托基金。

  REITS把流动性比较低的不动产资产证券化分成小份额，为中小投资者提供投资于不动产项目低门槛的投资产品，对不动产持有人来说则是一种直接融资方式。

  一般情况下，原始权益人依旧会作为物业管理人管理商业地产，并获得物业管理费。

  同时，为了防止REITS资产被管理人挪作他用，保障资产安全，还需要一个托管人为投资人托管商业地产，并对基金管理人行为进行必要监督。

  过去在中国的类REITS产品均由私募发行，本次公募REITs要求底层资产为基础设施。

  包括仓储物流，收费公路、机场港口等交通设施，水电气热等市政设施，污染治理、信息网络、产业园区等其他基础设施，不包含住宅和商业地产（境外一般会包含商业地产）。

  根据发改委要求，底层资产聚焦重点区域，包含京津冀、雄安、长江经济带、粤港澳大湾区等。

  恒生电子(600570) 图2：首批公募REITS产品底层资产要求聚焦重点区域和重点行业数据来源：国泰君安证券研究2.买方IT系统要进行相应改造不考虑发行人的系统解决方案，对于投资机构而言，需要改造的部分涉及宽途终端、投资交易系统、风控与绩效系统、估值核算系统以及聚源数据库。

  保险和基金行业有些用了恒生宽途，有些没有使用，使用宽途的用户需要在宽途上做改造。

  图3：宽途终端、O32、风险管理与绩效评估、估值核算以及聚源数据库需要升级数据来源：恒生电子，国泰君安证券研究O32公募REITS改造包含了认购环节和交易环节，包括场内场外的认购，竞价交易，大宗交易，质押回购，在投资交易系统里面都有调整。

  恒生电子(600570) 图4：证券资料部分需要修改数据来源：恒生电子，国泰君安证券研究图5：日终清算部分需要修改数据来源：恒生电子，国泰君安证券研究此外，O32风控与业务提醒也有必要进行修改。

  风险控制部分，加了49-REITS基金和50-REITS基金认购，权益类资产增加REITS基金资产统计。

  基金和保险对于公募REITS定义不太一样，公募基金按照权益基金投资，保险行业可能会按照不动产属性做风控和绩效核算，恒生电子的风控系统可以按照不同行业的类型做到区分。

  恒生电子(600570) 图6：风险控制和业务提醒部分需要修改数据来源：恒生电子，国泰君安证券研究聚源终端也有必要进行相应改造。

  聚源本身提供数据服务，公募REITS申报状态和战略投资者的信息等根据公募REITS做了增加，对于标准的系统接口库（O32接口库，PB接口库和估值接口库）提供了支持。

  图7：聚源终端也要进行相应改造数据来源：恒生电子，国泰君安证券研究估值系统改造的点也比较多。

  恒生电子(600570) 图8：估值核算系统部分针对性进行了修改数据来源：恒生电子，国泰君安证券研究目前恒生O32新版本已经进行了针对公募REITS的升级改造。

  现在各个基金管理人和保险公司O32版本都停留在比较老的版本，需要跟恒生电子实施一起通过测试的方式做大版本更新，更新以后就支持了。

  如果采用恒生的解决方案，公募REITS改造费用大概100-200万之间，如果不采用恒生的解决方案，也可以由公募基金IT人员自行修改相关内容。

  假设头部100家公募基金、30家保险资管、30家券商资管机构中20%选择恒生解决方案，带来的收入增量是5000万元左右。

  监管政策一方面对公司客户的业务开展产生较大影响，并进而影响公司的客户需求和收入来源；另一方面会影响公司对于创新产品、技术的投入力度，影响公司的战略制定和执行； 2）海外投资风险公司的国际化战略将部分借助投资进行，公司投资收购的海外产品有必要进行本地化改造。

  恒生电子(600570) 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

  本网站用于投资学习与研究用途，如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示，请联系我们，谢谢！

  为了完善报告评分体系，请在看完报告后理性打个分，以便我们以后为您展示更优质的报告。您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理，方便您的研究与思考，培养良好的思维习惯。